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中原证券再现滞涨阴影打破行业桎梏自下而上

2019年07月09日 04:07 来源于:牙克石财经网
中原证券:再现滞涨阴影 打破行业桎梏 自下而上精选个股 类别: 机构: 研究员:[摘要]9月A股市场配置环境依然难言乐观。经济持续

  中原证券:再现滞涨阴影 打破行业桎梏 自下而上精选个股 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  9月A股市场配置环境依然难言乐观。经济持续下行,未见任何企稳信号,与此同时,物价大概率反弹,经济再现“滞涨”阴影。

  经济下行制约企业盈利能力回升,而物价上行则制约流动性的宽松程度,从而在业绩与估值上对A股,尤其是周期股形成压制。

  弱势格局下,真正有业绩支撑的高成长个股无论是从防御还是进攻角度,均是首选。这从年初以来创业板的表现可见一斑。年初以来,虽然创业板指跌幅不到1%,但倘若剔除个股流通市值对指数影响,实际上创业指100只成份股平均跌幅逾9%,且呈现明显分化,“强者恒强,弱者恒弱”特征显著,而其背后的驱动因素正是由于个股盈利增速的差异。

  经济下行格局,几乎所有行业均经历业绩增速的下移,因而站在中观层面选择成长性行业,进而选择成长股已然意义不大,更加务实之举是抛开传统行业界限,自下而上精选个股。一个可参考的思路是从那些预告 季度业绩增速依然较高的上市公司中进行遴选。

  除了自下而上精选成长股,从分散投资角度看,也可适度关注传统防御品行业,其中我们建议重点关注公用事业行业,从中报看,公用事业利润增速有所回升,且1~7月的工业企业经济效益数据同样显示该行业相对出众的利润增速,这应该主要归因于上半年持续推进的电力、天然气、自来水等公用事业价格改革。

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